2026年开年，青岛资本市场动态不断。继国恩股份通过港交所聆讯后，青岛又一AI“小巨人”企业计划在港交所上市。
1月20日，港交所披露山东极视角科技股份有限公司（以下简称：极视角）上市申请书。这是极视角自2021年4月总部签约落户青岛西海岸新区以来，首次向港交所递交招股书。
极视角曾于2024年1月在青岛证监局进行上市辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在A股上市。2025年5月，公司又随团赴港进行上市路演。
极视角成立于2015年，是一家人工智能平台型企业。其业务板块主要分为两部分，一部分是AI计算机视觉解决方案，另一部分是大模型解决方案。
在AI计算机视觉解决方案方面，公司开创了国内首家AI视觉算法商城，拥有全国最大的AI视觉算法平台。这一算法平台模式的优势在于，能够以相对较低的成本快速响应千行百业的海量分散需求。通俗地讲，这个算法平台主要分为开发者和需求者两部分，开发者平台向所有拥有原创AI算法能力的人员开放，需求者平台的客户需求也会向开发者平台开放信息服务。因此，当一位客户在该平台购买了某种算法，极视角与开发者就可以根据算法难易程度以及后续的售后服务进行分成。
与那些聚焦于安防、金融等少数高价值场景的传统视觉解决方案商不同，极视角寻求的是巨头无暇顾及或成本不经济的细分市场，从而更快更好地满足更多碎片化、定制化的中小企业需求。
截至2025年9月，该AI视觉算法商城已经上架1500余种算法，覆盖工业安全生产、智慧零售、城市治理等超百个行业场景，汇聚数十万海内外开发者，为超3000家政企客户提供端到端解决方案开发、部署及管理服务。其中，已交付逾6000个项目，产品复购率超过80.0%，一定程度上说明，其解决方案具备良好的市场认可度。
大模型解决方案方面，极视角利用智能体优化、RAG及基于场景的算法等先进技术，为企业提供定制化大模型解决方案。2024年一经推出后，便成为公司营收的重要补充。2024年及2025年前九个月的营收分别为0.14亿元、0.09亿元，毛利率分别为22.8%、35.6%，有望成为极视角第二条增长曲线。
值得注意的是，极视角此前已接连获得华润创新、高通中国等产业资本的青睐。尤其是2021年总部及开发者母平台落地青岛后，极视角得到了青岛从融资和市场等多方面的支持。
2021年9月，极视角C2轮融资签约及变更，投资方中就含西海岸新区平台公司青岛经济技术开发区金融投资集团有限公司和青岛市级平台公司青岛国信。
2022年，极视角又获得由山东陆海联动投资基金领投、青岛海创智链工业互联网产业投资基金共同投资的战略轮融资。这两家战略融资方不仅是青岛的本土基金，背后更是大集团支撑。
山东陆海联动投资基金，由山东港口集团及招商局资本联合发起，此外还获得了山东省、青岛市及西海岸新区三级政府引导基金，及农银国际的出资支持。青岛海创智链工业互联网产业投资基金则归属海尔海创汇旗下。
与此同时，极视角还先后获评国家级专精特新“小巨人”、山东省瞪羚企业、青岛市人工智能产业链链主企业等。
从资本结构和企业头衔荣誉来看，极视角的成长已经被纳入了地方人工智能产业发展的重要一环。青岛乃至山东齐全的工业门类和丰富的应用场景，也为极视角的平台模式提供了宝贵的“练兵场”。
在2026年青岛市政府工作报告中，青岛明确提出要大力实施“人工智能+”行动，下大力气抓好大模型研发和应用。这一系列政策部署，也为极视角这样的本土链主企业提供了丰富的应用场景与发展支撑。
尽管手握政策赋能、场景支撑的多重利好，极视角的上市之路依旧充满不确定性。
财务数据显示，2022年至2024年，极视角的营收分别为1.02亿元、1.28亿元和2.57亿元。对应时期内，极视角的净利润分别为-0.61亿元、-0.56亿元、0.05亿元。虽然在2024年实现了全年度的扭亏为盈，但是受季节因素影响，其在2025年前九个月的净利润仍为-0.37亿元。可以说，极视角尚未形成稳定盈利。
对此，公司坦言，极视角业绩受大客户、特定项目与季节因素影响显著。2022年至2024年，极视角前五大客户营收占比连续三年处于较高水平，分别为42.1%、63.0%、48.1%，2023年更是突破六成。意味着其客户结构存在显著的集中度风险，绑定了少数核心客户的需求，可能影响其抗风险能力。
这一点从收入来源地域分布也得到了印证。数据显示，极视角2023年华东地区收入占比达65%，到了2025年前三季度，该占比骤降至32.1%。说明其可能并非建立了广泛稳定的全国网络，业务可能存在过度依赖特定区域的个别大项目的情况。
在资本密集、巨头环伺的AI赛道，极视角面临的竞争压力同样不容小觑。百度、阿里、腾讯等头部企业凭借雄厚的资本储备、全栈式的技术布局和成熟的生态协同能力，在AI领域形成了难以逾越的竞争壁垒；创新奇智等垂直领域龙头也在快速抢占市场份额。
立足当前的行业竞争压力与经营现状，通过资本市场融资蓄力，或将成为极视角实现破局突围的关键举措。
作为一家人工智能平台型企业，前期投入大、周期长是极视角将持续面临的问题，而且对科技型企业而言，研发投入也是决定未来的胜负手。
公开资料显示，极视角研发投入长期处于高位。2022年至2024年，公司研发开支占各期经营成本的总额达34.7%、37.2%、45.6%；2025年前三季度占比接近半成，达46.2%。
因此，对于极视角而言，若能成功上市，不仅可以在短期内获得充足的资金补给，缓解长期高研发投入带来的现金流压力，还能借助资本市场的品牌背书效应，提升品牌公信力，进而扩大其市场份额占比。
当然，长期而言，人工智能行业的马太效应已愈发凸显。待光环褪去，单纯依靠资本市场融资“输血”，难以从根源上破解企业的发展困局。如何在巨头环伺的市场中打磨出不可替代的差异化优势，将持续的研发投入转化为实实在在的增长动力，或将成为极视角在资本市场站稳脚跟的关键所在。
