青岛啤酒:290亿现金+零负债,高端增长5.6%,中国人的品质追求从未停歇

一家账上躺着近300亿现金、零负债的公司，用最新财报告诉我们：中国人对美好生活的追求从未停止。

人们热议“消费降级”，担心紧缩成为常态，甚至戏言“馒头配榨菜”会成为日常。

但真正观察市场深处，会发现另一种真实正在发生——消费的形态在变，但对品质的追求从未退场。中国14亿人的市场，始终在酝酿属于自己的超级品牌，而这背后，是人们对美好生活恒定不变的向往。

以青岛啤酒为例，在2025年前三季度：

• 营收293.7亿元，净利润52.7亿元，均实现稳健增长。

• 中高端产品销量同比增长5.6%，占总销量比重超过42%。

  周期之下，仍有大量消费者愿意为更好的产品体验支付溢价，并非所有消费都在降级，而是消费选择变得更理性、更聚焦于“值得”。

一、熬过周期，靠的是实力而非运气。

正如李嘉诚所言，穿越波动首先要“账上有钱”。

截至报告期，青岛啤酒货币资金及交易性金融资产合计占比超总资产56%，且零有息负债。健康的资产结构与低负债运营，为企业提供了应对不确定性的从容底气。

这不是保守，而是长期主义的纪律。

二、产品与品牌，抵御周期另一支柱。

青岛啤酒推行“1+1+1+2+N”品牌矩阵，覆盖从经典到超高端的全价格带，并持续推出如“轻干”系列、樱花白啤、浑浊IPA等新品，精准契合年轻群体对个化、健康化饮品的需求。

这些创新不仅丰富了选择，也拉动了整体均价与毛利率。

三、渠道重构，为高端化注入新动能。

公司与美团、闪购合作的即时零售预计2025年成交额突破15亿，“新鲜直送”门店超千家。这解决了短保高端产品如原浆啤酒的流通瓶颈，让“新鲜”触手可及。

2025年双11期间，青岛啤酒在京东、抖音等多平台拿下啤酒类目销售额第一，印证了数字渠道与高端战略的有效融合。

四、差异化竞争，走出不一样的路。

当前啤酒行业10元以上价格带增长显著，同时即时零售渗透加快、品类拓展渐成趋势。

在行业集体向上的浪潮中，差异化是唯一出路。

• 青岛啤酒采取“品牌溢价+稳健升级”的策略；

• 华润啤酒凭借“雪花+喜力”的双品牌组合，实施全国化渠道覆盖；

• 燕京啤酒则以U8大单品为核心，主打8元价格带的高性价比策略。 

差异化竞争下，青岛啤酒在中高端市场的定位更加清晰，避开了与燕京啤酒在性价比市场的直接竞争，也保持了与华润啤酒在高端市场的差异化。

人们对生活品质的追求不会因短期波动而转向，它或许会以更理性、更细分的形式呈现，但方向始终向前。